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Market Unfolded는 지난주 한 주를 쉬었습니다. 그 사이 코스피는 6,258.77에서 6,977.94로 719.17포인트, 11.49% 올랐습니다. 8월 14일에는 장중 7,010.86까지 닿아 7월 24일 이후 처음으로 7,000선을 되찾았습니다.

하루 이틀에 몰린 상승도 아니었습니다. 10일 0.65%, 11일 0.73%로 시작해 12일 3.68%, 13일 3.56%, 14일 2.42%로 5거래일 연속 올랐습니다.

이 글은 그 일주일을 복기합니다. 다만 순서를 바꾸겠습니다. 무엇이 올랐는지보다, 8월 3일에 저희가 세운 가설이 이 구간을 설명하는지부터 확인하겠습니다.

저희 가설부터 확인하겠습니다

8월 3일 글에서 저희는 이번 국면의 몸통이 개별 악재가 아니라 레버리지 구조라고 썼습니다. 그리고 단서를 하나 달았습니다. 강제 매도가 소진된 것은 하방 위험이 사라졌다는 뜻이지 상승 동력이 생겼다는 뜻은 아니라는 것이었습니다.

지난주 데이터를 보면 그 단서가 맞았습니다. 레버리지는 되살아나지 않았습니다.

삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 한 단일종목 레버리지 16종의 하루 거래대금은 규제 시행 직전인 7월 30일 12조 4,485억 원이었습니다. 8월 10일에는 5,923억 원까지 줄어 규제 이후 최저를 기록했고, 12일에도 8,594억 원에 그쳤습니다. 7월 30일 대비 93% 넘게 줄어든 수준이 그대로 유지된 것입니다.

개인의 방향은 더 분명했습니다. 코스피가 급등하던 그 주에 개인은 KODEX SK하이닉스단일종목레버리지를 1,114억 원, KODEX 삼성전자단일종목레버리지를 1,073억 원어치 순매도했습니다. 지수가 오르는데 레버리지는 팔았다는 뜻입니다.

즉 이번 상승은 레버리지 자금이 돌아와서 만든 것이 아닙니다. 저희 가설로는 지난주를 설명할 수 없습니다.

올린 것은 외국인이었습니다

지난주 유가증권시장에서 외국인은 6조 5,737억 원을 순매수했습니다. 10일 하루를 빼고 11일부터 14일까지 4거래일 연속 매수 우위였고, 5거래일 연속 상승은 이 자금이 만들었습니다.

규모가 특히 컸던 날은 지수가 3% 넘게 뛴 이틀입니다. 12일에는 외국인이 2조 8,357억 원, 기관이 5,278억 원을 순매수했습니다. 13일에는 외국인 2조 1,209억 원, 기관 6,814억 원이었습니다. 이틀 동안 외국인만 5조 원 가까이 들어온 셈입니다.

여기서 질문이 하나 생깁니다. 7월 말까지 외국인은 한국 증시에서 파는 쪽이었습니다. 저희도 7월 30일 글에서 외국인 매도의 이유를 따로 다뤘습니다. 그 방향이 왜 뒤집혔는가입니다.

외국인을 움직인 세 가지

첫째, 금리입니다. 8월 7일 발표된 미국 7월 고용보고서에서 비농업 부문 고용이 2만 3,000명 감소했습니다. 시장 예상치는 8만 명 증가였으니 10만 명 넘게 빗나간 것입니다. 발표 직후 미 국채 10년물 금리는 4.617%로 5.7bp, 2년물은 4.179%로 7.3bp 내렸습니다. 저희가 7월 30일과 8월 3일 글에서 반등의 걸림돌로 지목했던 금리 축이 처음으로 꺾인 것입니다.

둘째, 테마섹입니다. 8월 12일 싱가포르 국부펀드 테마섹이 삼성전자와 SK하이닉스에 직접 투자하는 방안을 추진 중이라는 보도가 나왔습니다. 572조 원을 운용하는 이 펀드가 외부 운용사를 거치지 않고 내부 투자팀으로 한국 주식을 사는 것은 처음입니다. AI 시대에 메모리가 시스템 반도체나 AI 플랫폼보다 저평가돼 있다는 판단이 배경으로 전해졌습니다. 보도 당일 두 종목은 나란히 7% 넘게 올랐습니다.

셋째, 주주환원입니다. SK하이닉스는 3분기 중 주주환원 방안을 확정해 발표하겠다고 공시했습니다. 시장에서는 자사주 매입과 배당을 합쳐 100조 원 안팎이 될 것이라는 관측이 나옵니다. 13일 삼성전자가 4.89%, SK하이닉스가 5.92% 오른 배경입니다.

여기에 국내 정책도 하나 겹쳤습니다. 13일 금융위원회는 부동산 시장 안정을 위한 금융 종합대책을 내면서 올해 가계대출 총량 증가율 목표를 1.5%에서 3%로 올렸습니다. 증가 여력이 30조 원 안팎에서 60조 원 안팎으로 늘어납니다. 주택 공급 자금에 쓰겠다는 취지지만, 시중 유동성이 늘어나는 방향인 것은 분명합니다.

그런데 셋 중 둘은 아직 기대입니다

이 셋을 같은 무게로 놓으면 안 됩니다.

고용보고서는 이미 나온 숫자입니다. 발표됐고, 금리가 실제로 움직였습니다. 되돌릴 수 없는 사실입니다.

테마섹은 다릅니다. 보도된 내용은 직접 투자를 ‘추진’하며 한국 정부 측과 접촉했다는 단계입니다. 매입 규모도, 시점도, 성사 여부도 공개되지 않았습니다. 주주환원도 마찬가지입니다. SK하이닉스가 공시한 것은 3분기 중 확정해 발표하겠다는 일정이고, 100조 원이라는 숫자는 시장 관측이지 회사가 밝힌 규모가 아닙니다.

그러니까 지난주 상승의 세 축 중 둘은 아직 실현되지 않은 기대입니다. 기대가 주가를 올리는 것은 흔한 일이고 그 자체가 잘못은 아니지만, 확정된 사실과 구분해 두지 않으면 발표가 기대에 못 미쳤을 때 무엇이 빠지는지 알 수 없게 됩니다.

외국인 자금의 성격도 아직 확인되지 않았습니다. 6조 5,737억 원이 장기 투자 자금인지, 그동안 쌓인 매도 포지션을 되감는 과정이었는지는 지금 데이터로 구분할 수 없습니다. 저희가 8월 초부터 추적 항목으로 남겨둔 질문인데 여전히 답이 없습니다.

오늘 확인할 것

지난주 금요일 종가 기준으로 코스닥은 864.65, 원·달러 환율은 1,411.65원, 미 국채 10년물은 4.696%입니다. 국제유가는 82.8달러로 다시 올라와 있습니다. 금리가 한 번 꺾였다고 해서 매크로가 풀린 것은 아니라는 뜻입니다.

• 외국인 순매수가 이번 주에도 이어지는지. 지난주가 되감기였다면 5거래일 연속 매수 뒤에 방향이 바뀝니다.
• 테마섹 관련 후속 보도. 규모나 시점이 구체화되는지, 아니면 추진 단계에서 멈추는지가 갈림길입니다.
• SK하이닉스 주주환원 발표 시점과 규모. 시장이 기대하는 100조 원에 못 미치면 8월 13일의 상승분이 되돌려질 수 있습니다.
• 미 국채 10년물이 4.6%대에 머무는지, 다시 올라가는지. 고용 쇼크 한 번으로 금리 축이 꺾였다고 보기에는 이릅니다.

Market Unfolded 해석

지난주를 한 문장으로 줄이면, 하방이 제거된 시장에 외국인 자금이 들어왔다는 것입니다.

레버리지 규제가 만든 변화는 사라지지 않았습니다. 거래대금이 93% 줄어든 상태가 2주 넘게 유지되고 있고, 그만큼 지수가 하루에 5%씩 흔들리던 구조는 약해졌습니다. 다만 그것은 배경이지 동력이 아니었습니다. 저희가 8월 3일에 “하방 제거이지 상승 동력이 아니다”라고 적어둔 그대로였고, 이번에는 그 단서가 본문보다 더 중요했습니다.

그래서 가설을 조정합니다. 7월 말부터 8월 초까지의 급락과 반등은 레버리지 구조로 설명됐지만, 8월 둘째 주 상승의 몸통은 외국인 자금입니다. 레버리지는 이제 몸통이 아니라 변동성을 줄여주는 배경으로 물러났습니다.

투자자 입장에서 달라지는 것은 봐야 할 지표입니다. 지난 2주는 레버리지 거래대금과 개인 수급을 봤다면, 지금부터는 외국인 순매수의 지속성과 테마섹·주주환원의 실현 여부입니다. 기대가 사실로 바뀌는지, 아니면 기대인 채로 남는지가 다음 방향을 정합니다.

저희 가설: 이번 국면의 몸통은 개별 악재가 아니라 레버리지 구조다 (8월 3일 제시)

오늘 판정: 약화 — 레버리지가 하방을 제거했다는 부분은 유지되지만, 8월 둘째 주 상승은 레버리지로 설명되지 않습니다. 지수를 올린 몸통은 외국인 자금이었고, 가설의 설명 범위가 그만큼 좁아졌습니다.

Follow-up — 앞으로 추적할 것

Market Unfolded는 아래 항목을 계속 추적해 후속 글로 이어가겠습니다.

• 외국인 순매수의 지속성 — 장기 자금인지 숏커버링이었는지
• 테마섹의 실제 매입 집행 여부와 규모
• SK하이닉스 주주환원 발표(3분기 중 예정) — 규모가 시장 기대에 부합하는지
• 단일종목 레버리지 거래대금이 1조 원 아래에서 유지되는지, 되살아나는지
• 8·13 대책으로 늘어난 가계대출 여력 60조 원이 실제로 어디로 흐르는지

FAQ

본 글은 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 종목의 매수·매도 추천이 아닙니다. 국내 주가·지수 등락률은 2026년 8월 14일 정규장 종가 기준이며, 미국 금리는 현지 8월 7일 발표 직후 기준입니다. 주간 수급·거래대금 수치는 언론 보도를 인용했고, 테마섹의 직접 투자와 SK하이닉스 주주환원 규모는 각각 추진 단계와 시장 관측으로 확정된 사실이 아닙니다. 언급된 데이터는 작성 시점 기준으로 이후 변동될 수 있으며, 투자에 대한 최종 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

오늘 SK하이닉스에는 서로 다른 이유로 두 번의 하락이 있었습니다.

첫째, 대체거래소 넥스트레이드(NXT) 프리마켓에서 전일 종가(166만 8,000원) 대비 29.97% 낮은 116만 8,000원에 시초가가 형성됐습니다. 이 가격을 만든 거래량은 단 11주였습니다.

둘째, 정규장에서는 삼성전자(-6.30%)와 함께 SK하이닉스가 10.37% 내린 149만 5,000원에 마감했습니다. 코스피는 301.88포인트(-4.58%) 내린 6,296.38로 장을 마쳤고, 장중 매도 사이드카가 발동됐습니다.

셋째, 이 하락과 별개로 SK하이닉스의 2분기 순현금은 69조 4,000억 원으로 늘었고, 목표로 삼았던 100조 원은 ADR 조달금을 더하면 사실상 채워졌습니다.

세 가지를 하나씩 뜯어보면, 오늘 SK하이닉스 주가를 흔든 것 중 무엇이 소음이고 무엇이 신호인지 갈라집니다.

프리마켓 하한가부터 정리하겠습니다

넥스트레이드 프리마켓은 접속매매 방식으로 운영됩니다. 개장 직후 매도·매수 주문이 충분히 쌓이지 않은 상태에서는 적은 물량만으로도 가격이 크게 튈 수 있습니다. 오늘 SK하이닉스가 그 사례였습니다. 전일 종가 166만 8,000원에서 29.97% 떨어진 116만 8,000원에 첫 거래가 체결됐는데, 그 물량은 11주였습니다.

이번이 처음이 아닙니다. 지난달 말에도 단 1주 거래만으로 SK하이닉스가 프리마켓 하한가를 기록한 적이 있습니다. 일주일여 만에 같은 종류의 왜곡이 반복된 것입니다. 넥스트레이드는 다음 달 정적 변동성완화장치(VI)를 도입할 예정이지만, 아직은 시행 전입니다.

이 가격은 정규장 시가에 반영되지 않았고, 실제 매매 체결에도 영향을 주지 않았습니다. 시장가라기보다는 접속매매 초반의 얇은 유동성이 만든 인쇄물에 가깝습니다.

진짜 하락은 정규장에서 났습니다

프리마켓의 116만 8,000원은 가짜였지만, 정규장 종가 149만 5,000원(-10.37%)은 실제 체결가입니다. 그리고 이 하락에는 분명한 이유가 있었습니다.

미국 낸드 업체 샌디스크가 현지 8월 5일 실적을 발표했습니다. 조정 주당순이익 39.25달러(시장 추정 34.59달러), 매출 89억 7,000만 달러(추정 84억 2,000만 달러)로 두 항목 모두 예상을 웃돌았습니다. 문제는 다음 분기 가이던스였습니다. 회사는 매출 전망을 103억~108억 달러로 제시했는데, 투자자들이 기대했던 최대 123억 달러는 물론 컨센서스 111억 6,000만 달러에도 못 미쳤습니다. 낸드 수요가 예상만큼 강하지 않을 수 있다는 신호로 읽히면서 샌디스크 주가가 급락했고, 그 불안이 국내 메모리 ‘톱2’인 삼성전자(-6.30%)와 SK하이닉스로 그대로 옮겨왔습니다.

같은 날 코스피 전체도 흔들렸습니다. 지수는 301.88포인트(-4.58%) 내린 6,296.38로 마감했고, 장중 한때 낙폭이 5%를 넘어 매도 사이드카가 발동됐습니다. 개인은 3조 3,000억 원가량을 순매수했지만, 외국인과 기관이 3조 4,000억 원 넘게 팔면서 지수를 끌어내렸습니다. 반도체 대형주가 지수를 주도한 하루였습니다.

그래도 흔들리지 않은 것

가격이 두 번 흔들리는 동안, SK하이닉스의 재무 상태는 그대로였습니다.

2분기 순현금은 69조 4,000억 원으로, 1분기 35조 원에서 두 배 가까이 늘었습니다. 2분기 영업이익은 60조 5,426억 원으로 분기 기준 사상 최대치를 다시 썼습니다. 여기에 ADR 조달금을 더하면 순현금은 108조 원 안팎으로 추정되는데, 이는 회사가 목표로 제시했던 100조 원을 이미 넘어선 수준입니다.

시장은 이 현금이 주주환원으로 이어질 것으로 보고 있습니다. 배당 확대와 자사주 매입·소각을 합쳐 70조~100조 원, 이 중 자사주 매입만 최대 40조 원에 이를 것이라는 추정이 나옵니다. 다만 회사는 아직 “다양한 환원 방안을 검토 중”이라고만 밝혔을 뿐, 구체적인 규모와 방식은 공개하지 않았습니다.

이것도 과장 아니냐고 물을 수 있습니다

프리마켓 하한가가 가짜였다는 것을 알고 나면, 정규장 -10.37%도 과장된 것 아니냐는 의심이 들 수 있습니다. 그렇게 보기는 어렵습니다. 정규장은 정상적인 매매 체결 방식으로 형성됐고, 같은 날 삼성전자도 -6.30%로 비슷한 방향의 낙폭을 보였습니다. SK하이닉스 한 종목의 왜곡이 아니라 샌디스크발 악재가 메모리 업종 전체를 다시 평가한 결과로 보는 편이 맞습니다.

여기에 조금 더 보태자면, 이 재평가가 단순히 하루짜리 뉴스 반응만은 아닐 수 있습니다. 시장조사기관 트렌드포스는 3분기 D램 가격 상승률을 13~18%로 전망했는데, 이는 2분기의 58~63%보다 크게 둔화한 수치입니다. 샌디스크의 가이던스 실망과 D램 가격 상승폭 둔화 전망이 같은 시기에 겹치면서, 메모리 업황이 정점을 지나고 있다는 우려에 무게가 실렸을 가능성이 있습니다.

다만 이것이 SK하이닉스라는 회사 자체의 개별 리스크로 확대 해석될 근거는 아닙니다. 순현금과 주주환원 기대는 오늘 하락과 별개의 사실로 남아 있습니다.

오늘 확인할 것

– 넥스트레이드 프리마켓에서 같은 종류의 왜곡이 또 나오는지 — 반복되면 정적 VI 도입 전까지 매일 아침 이 문제를 짚어야 할 수 있습니다.

– 삼성전자·SK하이닉스가 오늘도 낙폭을 키우는지, 아니면 어제 급락 이후 되돌림이 나오는지.

– SK하이닉스의 구체적인 주주환원 방안(배당·자사주 매입 규모)이 언제 공개되는지.

– 3분기 D램·낸드 가격 상승률이 트렌드포스 전망대로 둔화하는지, 아니면 예상보다 견조하게 나오는지.

– 8월 7일 미국 고용보고서 발표 이후 금리 반응.

Market Unfolded 해석

오늘 SK하이닉스에서 배울 것은 하나입니다. 같은 종목에서 나온 두 개의 숫자라도, 만든 방식이 다르면 의미도 다릅니다.

11주로 만들어진 -29.97%는 시장의 판단이 아니라 얇은 유동성이 만든 우연이었습니다. 반면 -10.37%는 실제 매수자와 매도자가 만든 가격이고, 그 뒤에는 샌디스크의 가이던스 실망과 메모리 업황 둔화 우려라는 구체적인 이유가 있었습니다. 저희가 지수 등락률 패킷 오류를 매번 짚어 온 것과 같은 이유로, 이번에도 숫자 하나를 그대로 믿지 않고 어디서 나온 숫자인지부터 물었습니다.

그리고 그 진짜 하락 뒤에도, 순현금 69조 4,000억 원과 사상 최대 영업이익이라는 사실은 바뀌지 않았습니다. 주가가 흔들린 하루와 회사의 펀더멘털이 흔들린 하루는 다른 질문입니다.

Follow-up — 앞으로 추적할 것

Market Unfolded는 아래 항목을 계속 추적해 후속 글로 이어가겠습니다.

– 넥스트레이드 프리마켓 왜곡이 정적 VI 도입 전까지 몇 차례 더 반복되는지

– SK하이닉스 주주환원 방안의 구체적인 발표 시점과 규모

– 3분기 D램·낸드 가격 상승률 실제 발표치

– 샌디스크발 메모리 재평가가 다른 국내 메모리·소부장 종목으로 번지는지

– 8월 7일 미국 고용보고서 결과와 이후 금리·환율 반응

FAQ

본 글은 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 종목의 매수·매도 추천이 아닙니다. 국내 주가·지수 등락률은 2026년 8월 6일 정규장 종가 기준이며, 프리마켓·미국 지수·종목 시세는 각 시장의 해당 시각 기준입니다. 순현금·영업이익·주주환원 추정치는 언론 보도를 인용했으며, 자사주 매입 규모를 포함한 구체적인 주주환원 방안은 SK하이닉스가 아직 공식 발표하지 않았습니다. 언급된 데이터는 작성 시점 기준으로 이후 변동될 수 있으며, 투자에 대한 최종 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

새로 확인된 것이 세 가지 있습니다.

첫째, 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 16종의 5일 하루 거래대금이 9,198억 원까지 더 줄었습니다. 7월 30일 12조 4,485억 원과 비교하면 92.6% 감소로, 저희가 어제 짚은 91.7%(4일, 1조 330억 원)보다 한 단계 더 내려갔습니다. 회전율도 219%에서 11%로 떨어졌다고 합니다.

둘째, 코스피는 외국인이 1조 4,460억 원을 순매수하며 6,598.26으로 3.76% 올랐습니다. 장중에는 매수 사이드카가 다시 걸렸습니다.

셋째, 코스닥에서는 처음 보는 그림이 나왔습니다. 4일 코스닥 상승은 기관의 5,441억 원 순매수가 이끌었고 개인은 2,764억 원을 순매도했습니다. 5일은 반대였습니다. 개인이 3,950억 원을 순매수했고, 기관과 외국인은 각각 1,108억 원, 2,980억 원을 순매도했습니다. 코스닥은 799.59, +2.42%로 나흘째 올랐습니다.

저희가 어제 글에서 이렇게 적었습니다. “코스닥 상승을 이끄는 주체가 계속 기관인지, 개인으로 바뀌는지. 주체가 바뀌면 풍선효과 해석의 근거가 실제로 생깁니다.” 하루 만에 그 조건이 그대로 나타났습니다.

코스닥, 손이 바뀌었습니다

숫자로 보면 이렇습니다.

4일에는 기관이 사고 개인이 팔면서 코스닥이 올랐습니다. 5일에는 개인이 사고 기관이 팔면서 코스닥이 올랐습니다. 이틀 다 코스닥은 상승했지만, 그 상승을 만든 손은 정반대였습니다. 개인 수급만 보면 이틀 사이 6,714억 원(-2,764억 → +3,950억)이 매도에서 매수로 돌아섰고, 기관은 6,549억 원(+5,441억 → -1,108억)이 매수에서 매도로 돌아섰습니다.

같은 기간 단일종목 레버리지 거래대금은 계속 줄고 있었습니다. 회전율이 219%에서 11%로 떨어졌다는 것은, 하루 시가총액의 두 배 넘게 손바뀜하던 자금이 이제 20분의 1 수준으로 조용해졌다는 뜻입니다. 예탁금 3,000만 원 문턱에 걸린 자금은 더 이상 그 상품 안에 머물 수 없습니다.

두 그래프를 나란히 놓으면 이야기가 만들어집니다. 레버리지에서 밀려난 돈이 개인 투자자의 손을 거쳐 코스닥으로 들어갔다는 그림입니다.

그래도 인과라고 말하기엔 이릅니다

다만 이 그림을 확정으로 쓰기엔 이릅니다.

레버리지 거래가 준 것도, 코스닥에서 개인이 순매수로 돌아선 것도 둘 다 사실입니다. 그러나 이 자금이 물리적으로 레버리지 상품에서 빠져나와 코스닥 개별 종목으로 들어갔다는 것을 보여주는 자료는 여전히 없습니다. 9,198억 원을 계산해 보도한 매체도 “이탈한 자금이 어느 상품과 업종으로 향할지가 다음 관심사”라고 적었을 뿐, 코스닥이라고 특정하지 않았습니다.

다른 설명도 가능합니다. 레버리지에서 빠진 자금이 코스닥으로 곧장 이동한 것이 아니라, 예탁금 문턱에 걸린 투자자들이 일단 관망하다가 최근 나흘간 코스닥이 24% 오르는 것을 보고 뒤늦게 개별적으로 진입했을 수도 있습니다. 이 경우 인과관계는 성립하지만 경로는 저희가 그리는 것과 다릅니다. 또한 4일과 5일, 단 이틀의 수급 데이터만으로 추세를 단정하기도 이릅니다.

그래도 하나는 분명해졌습니다. 어제 글에서 저희가 제시한 판별 기준(수급 주체가 기관에서 개인으로 바뀌는가)에 대한 답이, 가설을 지지하는 방향으로 나왔다는 점입니다. 이전까지는 시점이 겹친다는 것 말고는 근거가 없었는데, 이제 수급 주체 전환이라는 두 번째 근거가 생겼습니다.

코스피는 여전히 다른 손이 움직입니다

흥미로운 것은 같은 날 코스피는 정반대 손이 움직였다는 점입니다.

코스피에서는 외국인이 1조 4,460억 원을 순매수하며 지수를 끌어올렸고, 개인은 1조 1,850억 원을 순매도했습니다. 기관도 2,800억 원어치를 팔았습니다. 즉 5일 하루 동안 개인 투자자는 코스피에서는 1조 1,850억 원을 팔고 코스닥에서는 3,950억 원을 샀습니다.

두 금액의 크기가 다르다는 것도 짚어야 합니다. 개인이 코스피에서 판 돈(1조 1,850억 원)이 코스닥에서 산 돈(3,950억 원)보다 세 배 가까이 많습니다. 코스닥으로 옮겨간 돈은 코스피에서 나온 돈의 일부일 수는 있어도 전부는 아닙니다. 나머지가 레버리지 상환, 차익 실현, 다른 자산으로의 이동 중 무엇이었는지는 알 수 없습니다.

오늘 확인할 것

밤사이 미국은 지수와 종목이 서로 다른 이야기를 했습니다. 다우와 S&P 500은 사상 최고치를 다시 썼지만 나스닥은 0.83% 내렸습니다. 엔비디아가 3.43% 오르는 동안 AMD는 7.04% 빠졌고, 슈퍼마이크로컴퓨터는 4.32%, 마벨은 3.46% 내렸습니다. 알파벳은 핵심 AI 과학자 이탈 소식에 4.03% 떨어졌습니다. 스페이스X가 “엔비디아 GPU만 쓴다”고 밝힌 것이 엔비디아 강세와 경쟁 공급사 약세가 갈린 배경으로 거론되고 있습니다.

– 엔비디아는 오르고 AMD·마벨은 빠진 간밤 시황이 오늘 국내 반도체 수급에도 갈림을 만드는지. 삼성전자·SK하이닉스가 상승분을 반납하면, 레버리지·순환매 이야기와는 별개로 반도체 자체가 쉬어가는 국면일 수 있습니다.

– 코스닥 개인 순매수가 하루로 끝나는지, 오늘도 이어지는지. 이틀 연속이면 손바뀜을 우연이 아닌 추세로 볼 근거가 생깁니다.

– 단일종목 레버리지 거래대금이 9,198억 원 아래에서 계속 낮게 유지되는지, 반등하는지.

– 8월 7일 예정된 미국 고용보고서를 앞두고 금리 쪽에서 먼저 움직이는 신호가 있는지.

Market Unfolded 해석

이번 국면에서 저희가 반복해서 확인하는 것은 하나입니다. 주도권이 한자리에 오래 머물지 않는다는 것입니다.

7월 31일 레버리지 규제가 시행되면서 강제 매도가 소진됐고(8월 3일), 그 자금이 로봇으로 하루 머물다 빠져나갔고(8월 4일), 방산·전력·바이오로 옮겨간 뒤(8월 4일), 그 흐름이 나흘째 이어지며 코스닥 전체를 끌어올렸습니다. 그리고 어제, 처음으로 그 나흘째 상승의 손이 기관에서 개인으로 넘어갔습니다.

이것이 의미 있는 이유는, 개인 투자자가 순매수로 돌아선 시점이 레버리지 거래대금이 처음으로 1조 원 아래로 떨어진 시점과 겹치기 때문입니다. 우연일 수도 있지만, 저희가 8월 3일 제시한 “몸통은 레버리지” 가설이 예측했던 바로 그 그림이기도 합니다.

저희 가설: 이번 국면의 몸통은 개별 악재가 아니라 레버리지 구조다 (8월 3일 제시)

오늘 판정: 강화 — 레버리지 거래대금이 1조 원 아래로 더 줄어든 날, 코스닥 수급 주체가 처음으로 기관에서 개인으로 바뀌었습니다. 자금 이동을 직접 추적한 자료는 아직 없지만, 어제 글이 제시한 판별 기준을 하루 만에 충족한 것은 가설을 뒷받침하는 방향입니다.

Follow-up — 앞으로 추적할 것

Market Unfolded는 아래 항목을 계속 추적해 후속 글로 이어가겠습니다.

– 코스닥 개인 순매수가 이틀 이상 이어지는지 — 하루짜리 우연인지 추세인지 가르는 기준

– 단일종목 레버리지 거래대금이 9,198억 원보다 더 낮아지는지, 바닥을 다지는지

– 투자자별 실제 보유·매입 자료가 공개돼 레버리지→코스닥 경로가 직접 증명되는지

– 밤사이 갈린 미국 반도체(엔비디아 vs AMD·마벨)가 오늘 국내 반도체 수급에 주는 영향

– 미국 고용보고서(8월 7일)와 금리 반응

FAQ

본 글은 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 종목의 매수·매도 추천이 아닙니다. 국내 주가·지수 등락률은 2026년 8월 5일 정규장 종가 기준이며, 미국 지수·종목 시세는 현지 8월 5일 종가 기준입니다. 레버리지 거래대금·회전율과 투자자별 수급 수치는 언론 보도를 인용했고, 자금이 레버리지 상품에서 코스닥으로 직접 이동했다는 인과관계는 확인되지 않았습니다. 언급된 데이터는 작성 시점 기준으로 이후 변동될 수 있으며, 투자에 대한 최종 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.